專題：ATFX外匯專欄投稿
4月14日，ATFX：在連續(xù)兩天下跌后，今日亞市時段黃金價格小幅走高，因為人們對通過談判結(jié)束美伊戰(zhàn)爭的樂觀情緒重燃，緩解了對通脹的擔憂。金價接近每盎司4760美元，收復了前兩個交易日0.6%跌幅的一部分。昨日現(xiàn)貨黃金低開高走，一度跌破4700美元后跌幅收窄。
盡管美國開始對霍爾木茲海峽實施海上封鎖，但美國總統(tǒng)特朗普表示，伊朗官員已與美國政府接觸，表達了“達成協(xié)議”的意愿。據(jù)知情人士透露，美國和伊朗正在討論舉行新一輪面對面談判，以達成更長期的停火協(xié)議，有報道稱雙方可能會在4月16日進行又一輪會談。
周一，原油價格下跌，跌破每桶100美元，而股市則出現(xiàn)反彈，美元指數(shù)下跌0.2%，支撐了以美元計價的黃金價格。能源價格的回落緩解了自六周前戰(zhàn)爭爆發(fā)以來一直壓在黃金價格上的通脹壓力，這使得交易員們押注各國央行將在更長時間內(nèi)維持利率不變，甚至可能加息——這對不產(chǎn)生收益的大宗商品而言無疑是個不利因素。盡管近幾周有所回升，但自2月底沖突爆發(fā)以來，金價仍下跌了約10%。沖突初期流動性緊縮，導致投資者拋售黃金以彌補其他領域的損失。
▲ATFX圖
黃金昨日跳空低開后雖然因避險情緒反彈，但上方始終面臨“美元走強+通脹升溫+降息預期消退”三座大山的壓制，反彈動能被利率預期強行截斷，最終未能轉(zhuǎn)漲。 市場的定價邏輯，已從單純的“地緣危機→買黃金避險”切換到了“能源通脹→政策緊縮預期→壓制無息資產(chǎn)”的框架。
機構(gòu)指出，黃金的交易仍然受利率預期影響，而非地緣政治對沖，因此，市場預期隔夜局勢將緩和，黃金也因此受益于股市。雖然通脹擔憂短期內(nèi)對黃金構(gòu)成壓力，但油價長期走高最終也可能導致經(jīng)濟增長放緩，這對黃金而言“從歷史角度來看是利好消息”。
今晚美國將公布3月PPI，將是首次反映伊朗戰(zhàn)爭初期物價影響的通脹數(shù)據(jù)，市場預估同比上漲4.6%（前值3.4%），PPI數(shù)據(jù)的核心看點在于：它是CPI的先行指標，也是能源價格向終端消費傳導的第一站，在中東局勢導致油價飆漲的情況下，美國可能進一步感受到通脹壓力。
如果PPI高于預期：通脹黏性擔憂加劇，降息預期進一步延后，金價短期承壓回落。但在當前地緣風險未消的背景下，避險需求將為金價提供支撐，限制回調(diào)幅度。但如果通脹沒有出現(xiàn)大幅上揚，美聯(lián)儲降息預期回升，實際利率下行將推動金價上沖。
盡管短期面臨通脹與利率預期的壓制，但從更長期角度看，黃金仍受到多重結(jié)構(gòu)性因素支撐：全球央行持續(xù)購金、市場對法定貨幣信心減弱、以及黃金在貨幣流通和支付體系受限時作為跨境結(jié)算資產(chǎn)的貨幣屬性重估，都構(gòu)成了金價底部支撐。博時宏觀觀點也指出，雖然短期仍受流動性壓制，但黃金對戰(zhàn)爭風險定價或已較為充分，中期待戰(zhàn)爭緩和后有望迎來新變化。
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責任編輯：陳平
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